作者：Dypto Durrency

来源：https://medium.com/bitfwd/fiat-society-time-preference-and-bitcoin-a3d94892504e

本文是我此前发布的论述法币和通胀影响个人时间偏好的推特的扩充和延伸版本。

奥地利学派有个 “时间偏好” 的概念，简单来讲就是 “个体眼中未来价值和现在价值之间的比率。”《比特币本位》的作者 @saifedean 一针见血地指出，它源于个体对（当下）消费和储蓄（即推迟消费）的权衡。对个人而言，货币是一种可以存储其劳动果实的流动仓库，有望将其购买力保留到想要消费时再使用。这反映了货币的两个功能：交换媒介（用于支付）和价值贮藏。如果一种货币被广泛接受（在所有商品中流动性最强）且易于交换，那它就是很好的交换媒介。如果某种商品的所有者合理预期其他人会支付与买入价相当乃至更高的价格来购买该商品，该商品就是很好（“坚挺的”）的价值贮藏物。价值和价格之间的关系不在本文的讨论范围内。简而言之，价值总是主观的。相比其它商品，某种商品可能会因一些特性而能够更好地担任价值贮藏物的角色。

随着时间的推移，如果某个价值贮藏物能够保值且成为未来价值计算的基础，将被其所有者用作价值尺度，因而成为记账单位（UoA）。这是货币的第三个功能。如果你想跟深入了解该功能，我建议阅读尼克·萨博的《货币的起源》（中文译本）。时间偏好指的是，人们在花钱时有意识地决定现在消费，从而减少储蓄。

人生的动态时间偏好

和其它所有动物一样，人类生来就带有正时间偏好，因为我们的生命有限。相比延迟满足，我们更喜欢 “即刻满足需求”。每个人的时间偏好都不同，而且会在不同的人生阶段发生变化。

总的来说，人类一生的时间偏好如下图所示。我们降生到这个世界时带着近乎无限高的时间偏好，又踢又叫地要求得到即刻满足。婴儿总是向母亲索取一切。

随着我们慢慢长大，我们开始思考如何自力更生，会有意识地在现在和未来之间做出取舍。例如，有的人去找工作，有的人去学校接受教育。人们现在投资时间 和/或 金钱是为了将来能获得某些东西（如，薪酬或学历）。

到我们成年后，我们的时间偏好会进一步降低。我们会找到伴侣，安定下来，共同组建家庭。



- 不同个体一生中时间偏好变化示意图 -

生儿育女后，你会为子女牺牲自己的需求。你会为了他人工作赚钱并节俭度日。讽刺的是，到了风烛残年之时，我们的时间偏好虽然还是正的，但是趋近于零。

进入法币社会

现在，请跟随我进入法币世界。人类时间偏好的前提是相同的，只不过我们引入了债务和法币膨胀。这里的膨胀，我将使用奥地利经济学派的经典定义：基础货币（货币供应量）膨胀。在法币世界里，央行可以大笔一挥，通过增加债务来扩大资产负债表（增发货币）。然而，商业银行的信贷才是问题的开始。由于银行贷款给企业从事生产，货币创造给 “实体经济” 造成了冲击。让我们通过鲍勃·罗斯（Bob Ross）的画举个生动形象的例子：

- 坐落于时间偏好山脚下的成熟山谷中的可爱小木屋 -

我们每个人都是一出生就位于时间偏好的峰顶。而一个人的时间偏好可以表示为从峰顶（出生）滑落至谷底（成熟）的速度。

婴儿时期，我们小脚乱踹，叫嚷着以无法控制的速度从山顶上飞速滑下。长至孩童后，我们学会了站立，但还是很难控制下滑的速度。随着时间的流逝，坡度逐渐变小，我们能够减缓下滑的速度，用行走来代替 跑/滑：我们的时间偏好降低。我们去上学，找工作，为事业打拼。到了人生的某个节点，你会觉得是时候安定下来组建家庭了。在陡峭（结冰）的地面上扎根是很难的，因此人们通常会无意识地等待，直到找到自己人生中的平地为止。这块平地就是我所说的 “成熟山谷”。

接着来说说法币膨胀主义和个人债务。当你在时间偏好的峰顶嬉戏时，某些特定的选择会触发滚雪球效应：你将自己所有的储蓄花光 且/或 背负债务；你不控制自己的花销，决定借钱去接受教育（为了找个好工作）；你因为突发情况提前 搬离了父母家/买了房子；主流媒体和社会媒体鼓吹消费主义；银行通过扩大信贷规模进一步刺激消费；你允许他们创造更多法币。这慢慢就成了一种逃离不了的困境。人生来都是没有负债的，但是随着身上的担子越来越重：你会慢慢累积起更多债务且/或储蓄变少。你的钱不会像过去那样陪伴你很久，下一笔支出永远迫在眉睫。有时是意料之外的，有时是为了追赶同龄人，有时是因为你步入了人生的新阶段。

在一个被操控的游戏场里，当你被自己的负债和消费习惯追着跑时，你非但不会减速，反而会加速。累积这些负债的意义在哪儿？

国家法币主义：坎蒂隆效应和向穷人征收的通货膨胀税

为了保持 GDP 增长，国家也面临同样的压力。

我们所使用的法币就是游戏场，信用经济和通货膨胀就是操控游戏对付普通人的手段。央行可以通过发行债券来增加货币供应量，然后再购买资产平衡资产负债表。这就是量化宽松的本质：央行从金融机构那里购买问题资产用的是发行新债券获得的收入。此举帮助金融机构将资金从不良投资中释放出来，减轻它们的压力（增加它们的利润）。央行希望商业银行使用这种能力来扩大贷款规模。在危机时期，商业银行会收紧借贷标准来降低贷款无法收回的风险。

新创造的货币正在流通中，但是它们这时只换过一次手：到了财务状况最好的金融机构手中。没人注意到货币供应量增加，银行可以自由且无差别地使用这些新创造的货币。金融机构可以从这些货币中充分获益，因为央行只能使用资金购买金融资产。这也叫做 “靠近印钞机”。险恶的是，在危机时期急需用钱的人很可能无法满足收紧后的贷款要求。

当第一批收到新创造货币的金融机构开始花钱（增加贷款和投资，发放工资和奖金）时，这些货币就会慢慢渗透到经济体中。货币周转率（Velocity of Money）是一个反映货币的换手次数的指标；这个指标可以用来观测央行 “印钞” 的进度条。现在，央行扩大了资产负债表的规模，但是货币周转率会降至历史最低点。新创造的货币通过放贷的方式进入流通中，直接流向金融资产。这不会引起物价上涨，因为该指标并不追踪金融资产和房地产。

排在最后的普通人虽然得到了相同数量的货币，但是当人们慢慢察觉到货币正在以冰川消融的速度“淹没”市场时，这些货币的价值已经被稀释了。当形势有利时，银行将释放出全部力量来扩大信贷，让法币淹没实体经济。

相对于已使用的货币，商品看起来似乎在逐渐升值，这点体现在不断攀升的价格和 CPI（反映通货膨胀的经济学指标）上。然而，事实是货币相对于商品正在发生贬值。

新创造的货币只能通过一个特定的点进入流通。越接近这个点的人越能从中获取更大的利益。这种利益被称为坎蒂隆效应。

在危机时期，每个人都会因为其现状遭到威胁而感到压力。政府通过提高税收的方式向人们收取上一次发行的国债的利息。虽然没有债务的人要逃避的东西没那么多，但是通货膨胀会迫使他们加快脚步，以应对上涨的物价（和不断贬值的工资）。

即使是拥有大学学位的人也会感受到压力：虽然他们挣到了足够多的钱可以减轻超高的负债或者免于负债，但是他们交的税更高，而且容易养成奢靡的消费习惯。对他们来说，时间偏好总是很高，降低了大学教育的回报率。

通货膨胀是邪恶的，因为只有一小部分靠近印钞机的人（银行家）能够率先花费新 “印制” 的钞票。之后拿到这些钞票的人并不知道它们的价值已经被稀释到了一个较低的标准。这就是坎蒂隆效应。量化宽松已经可以称得上是富人（即，那些拥有资产的人）的社会主义。

通货膨胀以非民主的方式将所有人的财富再分配给靠近印钞机的人。法币是 “既无代表，也未经过正当法律程序的征税” （ht @TraceMayer）。它们都打着 “刺激经济” 的旗号。

在法币社会里挣扎的人

再说回时间偏好。那些拥有足够的钱或者离印钞机足够近而受益于坎蒂隆效应的人会率先放缓下滑速度，步入成熟阶段，开始购置不动产。他们可以安定下来，早一步开始思考如何为子孙后代留下财富，并在这方面做得更好。远离印钞机或背负债务压力的人没有（借贷）能力购买不动产和金融资产。他们与父母住在一起的时间更久，用租房代替买房。

在堆积如山的压力之下，一些人无法乐观地看待自己或这个世界，决定用养宠物来代替生育或什么都不养。请注意，“气候变化”也意味着高的时间偏好。

即使当你成功摆脱了负债，感觉可以安定下来时，你需要付出更高的代价来实现安定或保存财富。也就是说，最近的 “成熟山谷” 中的房产已经被买走了，最好赶到后面一个“山谷”去。且慢……不仅仅是房产：大多数硬资产已经被那些时间偏好较低（且拥有资金）的人买走了。股票、债券、房地产和黄金等资产都优于法币。奋斗者必须付出更高的代价来达到目的。人们对学历趋之若鹜，然而相比他们付出的代价，学历所提供的价值（职业安全感）在降低。大学生人数的涨幅已经超过了岗位供应量，因而加剧了就业竞争，导致很多人失去了与其教育水平相符的工作。

欢迎来到中本聪的世界

说到比特币。比特币拥有我们迄今为止见过的最优越的货币属性，有望阻止猖獗的通货膨胀并消除负债所助长的不良消费习惯带来的影响。如果你想更详细地了解比特币的货币属性，请阅读 @real_vijay 的《看涨比特币》。

比特币具有与众不同的稀缺性。比特币预先设定了 2100 万的供应量上限。比特币增发的速度大约每 4 年减半。比特币的固有货币政策受到每个节点运行者的保护。这些节点起到了登记簿的作用，任何访问互联网的人都可以通过它们来确认比特币区块链数据完整性的可验证性。

矿工 “挖出” 比特币，但这是作为付费服务向网络（节点）提供的。所有进入比特币网络的参与者都认同特定的服务条款（共识规则）。只要矿工违反了服务条款，他们的区块就不会被网络接受，他们也不会得到新挖出的比特币作为区块奖励。

节点保护网络协议（他们自己的比特币），矿工通过消耗能源和算力进行挖矿来保护交易历史（UTXO 集合）的安全性。

比特币解决了通货膨胀问题

再说回时间偏好。挣扎的人无法投资比特币。他们没有钱，没有时间等待（投机），可能每个月还有更紧急的事项要处理：健康、食物、孩子等等。

如果有足够多的人能够停下脚步，抑制自己的消费欲望，逃离消费主义，我相信无论是个人还是社会都将从债务的滚雪球效应中解放出来。这是一项非常艰巨的任务，但只要你的时间偏好足够低，比特币的货币政策就会给你带来回报（其价格就会上涨）。

在货币化的某个阶段，比特币成熟（达到足够高的市值），价格波动降低。（对于长期持有者来说）比特币是成熟的价值贮藏物，因此人们将开始要求使用比特币付款：比特币将开始成为交换媒介。

我相信，到了这个时候，低收入的打工人将参与比特币网络，并为了将来积蓄他们的劳动果实。他们将不再需要使用不可靠的法币，以免价值通过不透明的通货膨胀流进（中央）银行家的口袋里。

现有的山寨币要么在市场流动性上落后了好多年，要么为了提高交易吞吐量牺牲信任最小化或抗审查性。具体体现为预挖矿、全节点运行难度大和中心化。所有高时间偏好都导致设计上的牺牲，无可避免。

比特币时代的 “成熟山谷”

再说回成熟山谷。有了新的价值存储方式，旧富们和高收入者会将自己的财富分配到这种新型硬通货上。另外，坎蒂隆效应也将不复存在。同时，这也能够减轻其它 “硬资产” 的价格压力：股票和房地产。

人人都将负担得起这些硬通货，因为它们失去了作为价值贮藏物的溢价。每个人都能更好地将自己的劳动果实留存到将来，不得不逐渐减少现在的开支。房价也不再高不可攀。

人们再也不用跑得那么快，会更早有想安定下来的感觉，并更多地享受生活。每个人都只想过上快乐、没那么多烦恼的生活，一家人其乐融融住在成熟山谷的房子里。

在对抗央行主导的通货膨胀主义的过程中，比特币是我们最有力的武器。比特币约束了政府的征税手段，无论是直接对收入征税，还是通过通货膨胀这种间接的方式。未来，我们需要信任最小化和抗审查性。

首要任务是修正货币乱象。别被市场上那些高时间偏好的山寨币迷了眼。即使这些山寨币不是纯粹的骗局，廉价的牺牲也会让你在未来付出惨痛的代价。

感谢 Daniel Bar、Ivan Sucharski 和 Edwin Kinoti 的耐心编辑。

（完）